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伊利股权激励计划200亿市值蒸发 半价激励遭怼声一片

  千亿大白马“炸雷”!一个股权激励计划让200亿市值没了!半价激励遭怼声一片,公募基金抱团伤得不轻

  券商中国瑞秋

  一份股权激励计划,让伊利股份在二级市场掀起轩然大波。

  8月5日晚间,内蒙古伊利实业集团股份有限公司发布了2019年限制性股票激励计划(草案),拟向激励对象授予公司限制性股票总计1.83亿股,占公司总股本的3%,授予价格为15.46元/股。

  与当天(8月5日)的收盘价30.81元相比,股票激励计划行权价较市价折价一半。8月6日开盘,伊利股份便被打到27.8元,逼近跌停,随后保持横盘震荡,截至8月6日收盘,伊利股份跌8.8%,报收28.1元,昨日约蒸发165亿市值。

  从今天的走势来看,伊利股份继续下跌,股价曾一度下探至27.09元,截至券商中国发稿,跌幅超2%,市值再度跌去近40亿,两日市值合计跌去近200亿。

  股民用脚投票砸出大坑

  伊利股份股权激励计划(草案)落地,对于获激励的众高管而言,天价激励意味着唾手可得。

  8月5日晚间,伊利股份发布了2019年限制性股票激励计划(草案),拟向激励对象授予公司限制性股票总计1.83亿股,股票种类为人民币A股普通股,占公司总股本的3%,授予价格为15.46元/股。

  公告称,公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计未超过本激励计划公告时公司股本总额的10%。该激励计划中任何一名激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划获授的公司股票累计未超过该激励计划公告时公司股本总额的1%。

  具体激励对象来看,本次激励对象共计474人,包括公司公告时在公司任职的董事、高级管理人员、核心技术(业务)骨干以及公司认为应当激励的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工。

  其中,伊利股份董事长兼总裁潘刚获授6080万股,占授予限制性股票总数的33.2386%,占目前股本总额0.9972%。潘刚个人此前持股比例已经达到3.88%,加上本次获得的6080万股,逼近5%的举牌红线。

  具体来看授予价格,15.46元/股为该激励计划(草案)公布前1个交易日公司股票交易均价的50%。

  此外,还附加了公司业绩考核目标的条件,其中成长性指标为,以2018年净利润为基数设定2019-2023年度净利润增长率为8%、18%、28%、38%、48%;平均增速9.6%;盈利性指标,即ROE设定2019-2023年度净资产收益率为15%。

  而这里也有市场用脚投票的重要指标:按照考核指标,首先,未来5年公司业绩的平均增速仅为9.6%,远低于伊利股份过去5年15.1%的净利润年均复合增速;其次,公司设定2019-2023年度的ROE为15%,而过去5年中,伊利股份已实现的平均净资产收益率分别为23.85%、23.99%、26.29%、24.91%和24.29%,设定值与公司之前的历史数值相距明显。

  “对于一个体量巨大的乳制品公司,目前机构一致预期接近11-15%的复合增速,相对应估值水平接近PE25左右。若按照该方案的业绩指引,8%的复合增速,估值则在PE20倍左右比较合适。而6日暴跌后的估值,按照2019年的业绩展望,接近24.8PE水平,仍有高估。股权激励方案的激励费用摊销,也会对近三年的业绩形成一定的拖累,前两年会形成负增长。”上海辰翔投资管理有限公司基金经理周胤杰认为,“今年上半年,伊利作为消费属性的白马股受到外资追捧,持仓较为密集,但随着估值的不断提升,交易拥挤后一旦业绩不如预期,将会打击机构持仓的信心。”

  公告发出后首个交易日,伊利股价放量暴跌。伊利股份8月6日开盘快速走低,股价大跌9%,创4个月来新低,截至8月6日收盘,伊利股份股价跌8.8%,每股报28.1元。

  曾大手笔回购

  今年4月中旬,奶业巨头伊利股份发布了一则信心十足的回购方案:拟使用自有资金以不超过35元/股的价格回购本公司1.52亿

  (来源:新浪财经综合)

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